6月15日，联瑞新材收涨13.32%，股价报213.11元，总市值514.6亿元。与岁首的61.9元比拟，股价涨幅达246%；若从2025年年中37.6元的阶段低点起算，一年阁下时刻累计涨幅达466%。

股价狂飙的中枢逻辑，是AI算力、HBM先进封装与高频高速覆铜板对球形硅微粉的郁勃需求。联瑞新材是国内独一达成HBM适配Low-α球形硅微粉量产的企业，亦然这一赛说念中为数未几能参与国际竞争的国产厂商。

凭借这一上风，公司成为本轮AI材料行情中的中枢场地之一。而行为产业投资方的生益科技，当然则言成为这场盛宴的赢家。若以6月15日收盘价算，其持有的5617.3万股对应市值约119.71亿元，而其原始参加仅约4000万元，加上分成和套现，陈述超300倍。

联瑞新材踩中AI风口

6月15日，联瑞新材收涨13.32%，股价报213.11元，总市值514.6亿元。而在岁首的时候，这家公司的股价仅61.9元，如今已翻2倍不啻；若从2025年年中37.6元的阶段低点起算，联瑞新材一年阁下累计涨幅达466%。

这轮急涨的背后推手，是AI算力、HBM先进封装与高频高速覆铜板产业链对枢纽原材料的郁勃需求，其中球形硅微粉的供需尤为急切。

硅微粉为如何此枢纽，要从它的物理特质提及。硅微粉由石英砂深加工而来，球形二氧化硅的蔓延所有与硅片高度匹配，不错灵验幸免封装经由中的空泛与开裂，常被称作封装步调的遑急功能填料；而在高频高速覆铜板中，球形粉有助于裁减介电损耗，保险AI作事器的信号传输踏实性。正因为如斯，它成了算力硬件中难以绕开的基础材料。

从大众供应花式看，这一市集高度围聚。日本雅都玛耐久占据HBM高端市集约80%的份额，而联瑞新材则是大众第二家、国内独一达成HBM适配Low-α超低辐射性球形硅微粉量产的企业。

联瑞新材不仅手执这一稀缺居品，其居品线也在不断拓宽。公开贵寓显现，公司是国内硅微粉偏执他粉材的龙头厂商，主要居品是硅微粉，包括角形硅微粉（结晶型和熔融型）和球形硅微粉，并已发轫布局球形氧化铝导热填料，其居品照旧无为诈欺于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）、颗粒状环氧塑封材料（GMC）、电子电路基板（CCL）等新兴业务。

值得一提的是，市聚积还有一个广漠预期——在HBM堆叠层数不断攀升、散热成为行业核肉痛点的配景下，联瑞新材量产的球形氧化铝精确匹配了这一需求，并有望成为SK海力士、三星等国际大厂的供应商。

凭借着AI对居品销量的提振，2025年全年，公司营收11.16亿元，归母净利润2.93亿元，均同比增超16%。拆分来看，球形无机粉体是主要的利润救援，2025年全年营收6.52亿元，同比增长18.2%，占营收的比例进步58%；传统的角形硅微粉面向平日覆铜板和PCB，负责稳住收入基本盘，全年营收约2.61亿元。

进入2026年，增长势头延续。一季度公司营收同比增长23.16%至2.94亿元，归母净利润同比增长13.64%至7163.65万元。跟着高毛利球形粉占比连续升迁，盈利智商将进一步改善。

生益科技陈述超300倍

联瑞新材能有今天的收货，离不开其首创股东、同期亦然第一大客户的生益科技。

故事要从2002年4月讲起。其时，生益科技出资4000万元，与江苏省东海硅微粉厂合股开垦了联瑞新材的前身——东海硅微粉有限包袱公司。生益科技以72.73%的持股得回控股权，硅微粉厂持有剩余27.27%，李晓冬行为硅微粉厂的解决负责东说念主进入经营团队。

彼时，生益科技照旧是大众第二大覆铜板厂商，覆铜板坐褥需要广漠的硅微粉填料，朝上游延长的意图也很明确，即完善产业链，锁定原材料供应。

股权的分水岭出当今2014年4月。生益科技将所持36.36%的股权以3101万元转让给李晓冬，持股比例降至36.36%，但仍为公司的第一大股东；李晓冬则成为公司实控东说念主。

而后，生益科技从未减持，弥远将这笔持股行为产业计谋财富耐久锁仓，一直坐稳公司第一大股东的“压舱石”。2026年第一季度，生益科技持有公司5617.3万股股份，占总股本的比例为23.26%。倘若以本日的收盘价213.11元估计，其对应的持股市值约119.71亿元。

若是进一步算账，生益科技这笔产业投资的账面陈述已相等可不雅。生益科技开动总参加4000万元，小九体育在线直播官网2014年转让部分股权收回3101万元之后，剩余股份的原始净参加仅约899万元。若以联瑞新材6月15日最新市值估算，加上分成，生益科技的浮盈已超120亿元，陈述超300%。

除了股权上，两边在业务上的绑缚雷同深远。积年数据显现，生益科技偏执控股子公司生益电子耐久位列联瑞新材第一大客户行列，公司IPO呈报阶段2016至2018年，对生益体系关系销售占总营收比重接近20%；2019年公司上市后该占比有所回落，但举座保管在10%至20%的区间。

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2025年，公司年报显现，公司全年对生益体系骨子关系销售总和1.19亿元，同比增多20.3%，占往时公司总营收的10.68%；向生益科技购买原材料的金额也达到了784.34万元。2026年6月11日，公司又一次公告增多往时度关系来去展望额度1.58亿元。

值得留意的是，两边的来去内容不限于硅微粉销售，还延长到了手艺互助与产业基金投资。2021年1月，联瑞新材子公司以1000万元受让生益科技四项覆铜板粉体诈欺专利手艺；2023年，公司出资5000万元认购生益科技旗下东莞君度生益股权投资合伙企业产业基金份额，该基金成心投向智隆新材、环力智能等电子材料产业链的孵化神气。

“硅微粉大王”李晓冬

若是说生益科技提供了产业泥土和早期的老本救济，那么把联瑞新材带上科创板并冲破海外高端球形硅微粉把持的，是实控东说念主李晓冬。

李晓冬出身于1975年，行状生计的动身点看上去与新材料行业相去甚远。1993年，李晓冬考入南京大学信息解决系，并对旅舍行业充满热忱。

1984年，其父李长之创办了东海硅微粉厂。其时的推行是，国内硅微粉行业举座处于低端同质化竞争阶段，国内企业只可坐褥低端的角形粉，高端球形硅微粉百分之百依赖从日本入口，手艺上的壁垒十分森严。彼时公司主营平日角形硅微粉，居品诈欺场景单一、附加值偏低。

2000年，不忍看到父亲的工场日渐式微，李晓冬调至江苏省东海硅微粉厂担任厂长助理，由此进入硅微粉行业。

2002年合股公司诞生、生益科技控股之后，李晓冬于2004年8月被委任为东海硅微粉总司理，全面接办坐褥、研发和市集，下决心走球形硅微粉国产替代的门路。

经过五年阁下的基础工艺摸索，2010年，公司球形硅微粉产业化神气通过了江苏省要紧科技效用移动武断，慎重冲破日系把持，发轫向市集批量供应球形硅微粉。到2013年底，公司达成覆铜板用硅微粉国内市占率第一，完成了从地方小厂到国内龙头的身份休养。

2014年，是李晓冬和企业荣幸的一次枢纽转机。先是4月生益科技转让半数股权，8月企业完成股份制校正，改名为江苏联瑞新材料股份有限公司，李晓冬持股比例升至58%，出任董事长兼总司理，全面掌执企业的限度权。随后公司于2015岁首登陆新三板，2017年曾冲刺创业板IPO后主动撤除，连续打磨高端球形粉产能，最终在2019年挂牌科创板。

2020年以后，跟着新动力汽车、算力与AI赛说念的升温，李晓冬把研发和产能资源进一步围聚到HBM适配的Low-α球形硅微粉，并拓展球形氧化铝导热材料业务，开拓公司第二条增长弧线。

为匹配大众订单需求、突破高端产能瓶颈，公司在2025年推出7亿元可转债融资霸术，专项投向高性能高速基板超纯球形粉体、高导热球形氧化铝神气。

神气投产后，公司将新增3600吨超纯球形二氧化硅、1.6万吨球形氧化铝产能，进一步补都高端居品产能短板，安靖在AI、新动力、先进封装赛说念的大众竞争上风。

在居品迭代、赛说念升级的同期，李晓冬也不断激动大众化计谋，推动公司从国人人业龙头，向大众高端供应链中枢供应商转型。现时公司居品已深度切入大众头部产业链，半导体规模配套台积电、三星SDI、住友电木等国际封装龙头，为高端芯片封装提供中枢粉体材料。

从股权架构看，李晓冬的限度权十分围聚。甩掉最新显露的一季报，他凯旋持有公司约4873.09万股小九体育在线直播官网平台，并通过江苏省东海硅微粉厂转折持有4212.98万股，统共限度公司约37.63%的股权。以本日收盘价估算，其个东说念主理股市值约193亿元。